반도체 호황 50조 유동성, 집값까지 밀어올리나

콘텐츠 요약

성과급·사내대출·임금 확산이 만드는 새 인플레이션 경로 반도체 호황이 한국 경제의 새로운 변수로 떠올랐다. 수출 회복과 기업 실적 개선이라는 긍정적 효과만 있는 것이 아니다. 대규모 성과급과 주가 상승, 사내 주택자금 대출이 맞물리면서 시장에 상당한 유동성이 풀릴 수 있다는 전망이 나오고 있다. 이 돈이 소비와 임금, 부동산 시장으로 흘러갈 경우 물가와 집값을 동시에 자극할 수 있다는 우려도 커지고 있다. 한국은행이 최근 반도체 업종 성과급을 물가 상방 요인으로 언급한 것도 이 때문이다. 일반적으로 중앙은행은 유가, 환율, 농산물 가격처럼 물가에 직접 영향을 주는 변수에 주목한다. 그런데 이번에는 특정 산업의 성과급과 임금 확산 가능성을 별도로 살펴봤다. 이는 반도체 호황이 단순한 기업 실적 문제가 아니라 거시경제와 자산시장에 영향을 줄 수 있는 변수로 커졌다는 의미다. 핵심은 임금이다. 반도체 기업의 특별급여가 크게 늘어나면 해당 기업 직원들의 소비 여력이 높아진다. 이 소비는 인근 상권, 외식, 숙박, 학원, 백화점, 자동차, 주택시장으로 확산될 수 있다. 특히 서비스업은 제조업보다 노동 의존도가 높기 때문에 수요가 늘면 곧바로 인력 수요와 임금 상승 압력으로 연결될 가능성이 있다. 더 중요한 것은 ‘준거임금 효과’다. 반도체 기업 직원들이 높은 성과급을 받으면 다른 업종 근로자들도 임금 인상을 요구할 명분을 얻게 된다. “우리